[摘要] 9月23日，汇丰中国公布9月汇丰PMI初值小幅回升至50.5，好于预期的50。这是该指数连续第四个月位于荣枯分水岭上方，此前，8月终值为50.2，创下三个月低点。
就像寒冬中一丝暖风，汇丰PMI给了市场9月经济回暖的信心。
9月23日，汇丰中国公布9月汇丰PMI初值小幅回升至50.5，好于预期的50。这是该指数连续第四个月位于荣枯分水岭上方，此前，8月终值为50.2，创下三个月低点。
“出口向好与货币投放增加是该数据回升的主要原因。”海通证券宏观经济分析师高远表示。
此前，某媒体发布的经济学家调查曾预测，由于企业信心进一步恶化、房地产市场迅速降温，工厂活动的增速将停留在50，即扩张与收缩的分界线。
分析人士认为，9月汇丰PMI止跌回升，预示经济继续下滑的可能性小，不过房地产低迷仍是增长的下行风险。预计央行将采取更多货币宽松政策，以稳定复苏。
不过，三季度经济下滑或已成为共识。在9月21日召开的中国首席经济学家论坛上，多位经济学家认为，三季度经济将继续下行，预计在7.2%-7.4%之间。
喜忧参半
8月经济数据掉头向下，让市场对9月充满悲观。此前普遍的预期认为，9月会延续下探趋势，进一步降低至荣枯线下。
汇丰PMI初值回升至50.5，预示经济继续下滑的可能性不大。不过，尽管好于预期，但分项指数显示，情况并不容乐观。
分项数据显示，中国9月制造业就业分项指数初值下滑至46.9，创下2009年2月以来水平。至此，该指数已经连续11个月在荣枯线下方运行。就业下降带来更大的压力。政府曾表示，只要就业不受影响，它可以容忍经济增速略有下滑。
“其实企业的用工意愿大幅度衰弱了，只不过暂时没有表现出来。企业不是一感觉到经济不行了，或销售开始下滑就进行裁员，它可能先忍着，直到忍不住了才开始解雇员工。其实我认为就业的风险不在于创造新增就业，而在于是否能够稳住存量的就业。如果经济再下行，企业家们失去信心，就有可能出现大规模的解聘现象，到那时宏观政策的选择余地就比较小了。”光大证券首席经济学家徐高告诉《华夏时报》记者。
不过，除了就业指数以外，其他指标相对较好。新订单总数有所上升，新出口订单达到了2010年3月以来的点;9月新订单指数升至52.3，新出口订单上升至53.9，是2010年3月以来的新高。
订单、原材料库存等分项指数小幅反弹，尤其新出口订单指数反弹幅度相对更大，出口需求依然是经济的重要支撑力量，这也减轻了市场对经济需求进一步下滑的担忧。
方正证券研报显示，产成品库存主动去化，回补原材料库存动力仍弱。9月产成品库存指数与8月持平，原材料库存指数有所回升，但仍处萎缩区间，另外，投入与产出价格指数均进一步走弱。显示当前制造业企业产成品去库存压力依然较大，需求虽有所企稳但依然低迷，企业补原材料库存仍偏谨慎，也预示经济虽有所企稳，但上行空间可能仍较有限。
汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌在声明中称，中国9月汇丰制造业PMI分项数据喜忧参半，新订单和新出口订单指数快速增加，但就业指数却继续恶化，且通胀放缓压力加剧。9月制造业活动显出企稳迹象，但总体而言，数据依然表明经济仅温和扩张。
汇丰指出，房地产下滑仍是经济增长面临的下行风险因素。中国9月汇丰制造业PMI公布后，市场继续预期中国央行需要更多宽松货币政策。
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